實力券商力推6大行業(附股)
類別：行業研究機構：東莞證券股份有限公司研究員：魏紅梅日期：2019-06-27 首張進網許可證發放,5G商用進一步提速。華 為Mate20X5G版搭載5G多模終端芯片巴龍5000,這是全球首款單芯多模5個基帶。此外,該款手機不僅支持5GSA獨立和NSA非獨立組網,同時還支持5G和4G雙卡雙待,可以實現網絡向下兼容。Mate20X成為獲得我國首張5G終端電信設備進網許可的量產機型,是我國5G商用化進程的又一里程碑事件,預示著國產5G手機即將在國內上市,5G商用將進一步提速。今年6月,工信部向包括三大運營商和中國廣電在內的四家企業正式發放5G牌照,比市場普遍預期早半年左右,而中國移動董事長則于6月25日在5G+計劃發布會上宣布移動今年將建設超過5萬個5G基站,也多于此前計劃的3-5萬座。政府,上游運營商和下游手機廠商的5G進展情況均超過預期,說明5G產業鏈企業準備比較充分,產業鏈關鍵環節已較為成熟,我國5G已初步具備商用基礎。 各手機廠商已打響5G爭奪戰,終端售價存在下降空間。今年上半年,華 為已在歐洲正式發售5G版本的Mate20X手機,與三星GalaxyS10 5G版、一加七Pro5G版、OPPOReno5G版機型共同爭奪海外市場。截至目前,各品牌廠商所發布的5G版本手機均為主打旗艦機型,并未向中低端機型進行滲透。從發售價格看,5G版手機售價普遍偏高,Mate20X5G版英國售價為999英鎊(約合人民幣8800元),而瑞士運營商Sunrise給出的官方售價則為997瑞士法郎(約合人民幣6600元),售價比4G版本高50%以上。當前5G手機售價高昂,但隨著5G商用持續推進和手機生產成本不斷降低,預計價格會在明年下降至合理水平。中國移動高層表示,到2020年底,手機5G終端會向中低價位下探,部分5G手機的價格可能會降至1000-2000元。 5G助推手機換機潮,預計將于2020年開始。與4G相比,5G具有高速率、低時延、超高連接密度等優點,是4G的全面升級,有望充分刺激下游市場需求。在5G網絡引領下,智能手機將迎來新一輪換機周期,5G終端滲透率有望迅速提升。結合國內基站建設進度、5G手機售價水平和4G網絡的推廣經驗,我們認為今年并非5G手機大年,手機換機潮有望于2020年正式開啟。一方面,國內5G基站處于建設初期,5G網絡覆蓋率有待提升;另一方面,當前5G手機售價偏高,因此短期內大范圍普及概率較低。從4G商用進程看,4G手機在運營商發放牌照后一年左右迎來快速滲透期,而5G建設進程比4G更快,因此5G換機周期有望于2020年上半年開始。 投資建議:維持謹慎推薦評級。5G商用加速,有望充分提振下游手機市場需求,新一輪換機周期即將開啟,其中終端天線、射頻前端、終端PCB、電感等細分領域受益明顯,有望迎來量價齊升。公司方面,建議關注立訊精密(002475)、深南電路(002916)、東山精密(002384)、順絡電子(002138)、等有望充分受益5G建設的相關標的。 風險提示:5G建設不如預期,下游推廣不如預期等。 中財網
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